【机构调研】按摩椅龙头获一线机构关注，国内外市场空间差距高达

荣泰健康调研要点：
①按摩椅龙头获一线机构关注，国内外市场空间差距高达十倍，共享模式已成功开启用户需求；
②按摩椅市场大爆发来临，一季度已出现产品供不应求，公司紧急扩张30万台产能；
③风险提示：宏观经济下行导致需求不振，市场拓展不达预期，大客户经营风险。

2020年5月，博时基金、鼎锋资产、国泰君安、混沌道然等30余家机构参加公司业绩交流会。公司是一家集研发、制造和营销为一体，专注于健康产业的按摩器具（主营按摩椅）、科技养生解决方案供应商和品牌服务商。 公司在业内首家做电子商务，目前通过电子商务o2o打通，线上和线下互相引流和体验支持，获得一定的成效。天猫双11连续五年同类商品第一，京东自营按摩椅排名第一。
调研过程中，公司表示，国内按摩椅整个保有率和国外比相对偏低， 国外成熟市场像日本、韩国，市场保有率均超过10%。中国市场保有率总体数据没有超过1%，孕育着巨大的市场空间。 近几年国内按摩椅市场规模快速扩大，从2016年开始到2019年，国内销售增长持续超过国外，最大的原因是“共享按摩”业态对消费者的影响取得了成功，公司在国内首创“共享按摩”业态，目前市场上共享按摩椅台数初步估计超过30万台。
针对高端按摩椅市场大爆发前期，公司判断未来几年按摩椅市场迎来比较大的增长期，今年一季度已经出现产品满足不了市场的需求，产能目前是一个瓶颈。 从市场看，荣泰按摩椅主要定位是中高端按摩椅，入门级轻奢型按摩椅在市场可以看到，增长速度非常快。公司通过发行可转债募集6亿元扩张产能，新基地预计新建年产30万台按摩椅项目，同时有部分塑料加工、生产工在内辅助的生产。
风险提示：宏观经济下行导致需求不振，市场拓展不达预期，大客户经营风险。